(Bloomberg) – En kinesisk toppøkonom sa at landet har muligheten til å trappe opp finanspolitisk støtte til økonomien ved å utstede opptil 10 billioner yuan (1,4 billioner dollar) spesialgjeld, noe som gjenspeiler de økende forventningene fra Beijing om å øke sine offentlige utgifter som del av dette initiativet. av sin gjenopprettingsplan.
Mest lest på Bloomberg
Jia Kang, tidligere direktør for et forskningsinstitutt tilknyttet finansdepartementet, sa at myndighetene kan øke tilliten ved å øke offentlige investeringer i offentlige prosjekter betydelig. Han snakket i et intervju med den kinesiske publikasjonen The Paper publisert tirsdag.
«Når disse prosjektene tar av, vil de skape arbeidsplasser, øke innbyggernes inntekter og låse opp forbrukspotensialet,» sa Jia, som nå leder China Academy of New Supply-Side Economics, en gruppe privat refleksjon. Uten å gi en mulig tidsplan sa han at «å øke obligasjonsutstedelsen nå til 4 billioner eller til og med 10 billioner yuan ikke ville være overdreven.»
Kommentarene legger til en økende debatt om hva finansdepartementet vil – eller bør – gjøre for å øke verdens nest største økonomi etter at Beijing signaliserte et ønske om å stoppe den avtagende veksten. Elitbyrået med 24 medlemmer oppfordret tjenestemenn til å utstede spesielle ultra-langsiktige statsobligasjoner og spesielle lokale sedler for å øke investeringene, uten å oppgi detaljer, noe som gir næring til spekulasjoner om styrken til de finanspolitiske tiltakene.
Gjeldsutstedelsen Jia foreslo ville være flere multipler av 1 billion yuan av spesielle ultralange statsobligasjoner som regjeringen planla å selge i år. Men han sa at dette ville representere en proporsjonal økning fra stimulanspakken på 4 billioner yuan fra 2008, gitt at Kinas bruttonasjonalprodukt var firedoblet i nominelle termer innen utgangen av 2023.
«Riktig bruk av offentlige gjeldsmekanismer vil ikke overbelaste regjeringen,» sa han til avisen. «Lange og ultralange statsobligasjoner, med løpetider på 30 til 50 år, tilbyr betydelig fleksibilitet og er verdt å bruke, og holder seg innenfor trygge grenser. »
Reuters rapporterte forrige uke at finansdepartementet planlegger å utstede 2 billioner yuan i spesielle statsobligasjoner i år. Denne finansieringen vil deles likt mellom å øke forbruket og hjelpe lokale myndigheter med å løse gjeldsproblemer, sa nyhetsbyrået, og siterer to personer som er kjent med saken.
Ambisjonene skissert av Jia er «realistiske», ifølge Becky Liu, leder for Kinas makrostrategi hos Standard Chartered Plc. «Det handler mer om viljen til å støtte, ikke så mye om kvantiteten: hvis det ikke er nok, vil det bli mer til det er nok,» sa hun.
Økonomer ved HSBC Holdings Plc anslår at direkte finanspolitisk stimulans vil beløpe seg til 1 billion yuan, med en potensiell plan delt mellom å øke forbruket og finansiere store prosjekter. Det totale beløpet kan være dobbelt eller mer, inkludert midler til å rekapitalisere banker for å støtte store långivere, skrev økonomer inkludert Jing Liu torsdag.
Beijings stimuleringsplan førte til et rally i aksjer, med referanseindeksen CSI 300 som hoppet mest siden 2008 mandag før landet gikk inn i en ukes ferie. Indeksen for kinesiske selskaper notert i Hong Kong steg i 13 påfølgende økter på stimuleringsoptimisme, inntil en tilbakegang på torsdag, da den falt 1,58 %.
Danske Bank A/S kalte innsatsen de viktigste stimuleringstiltakene siden den globale finanskrisen, og reviderte vekstprognosen for Kina neste år til 5,2 % fra 4,8 %. Landet vil gradvis bli mindre av en global desinflasjonskraft og mer en nøytral kraft etter hvert som økonomien stabiliserer seg, sa bankens sjeføkonomi i Kina, Allan von Mehren, i et notat onsdag.
Oppmerksomheten rettes nå mot eventuell fremtidig finansiell støtte. Økonomer sier at større utgifter er nødvendig for å øke innenlandsk etterspørsel, med forbrukertilliten fallende til det laveste nivået i august siden november 2022.
«På kort sikt er konvensjonell finanspolitikk nøkkelen til å se ettersom regjeringen avslører flere detaljer,» skrev Larry Hu og Yuxiao Zhang, økonomer ved Macquarie Group Ltd., i et notat mandag. «Senere i oktober kan regjeringen kunngjøre flere kvoter for spesielle statsobligasjoner eller spesielle lokale statsobligasjoner.»
I 2023 brukte Kinas øverste lovgiver sin oktobersesjon til å godkjenne utstedelsen av ytterligere 1 billion yuan av spesielle statsobligasjoner.
Lu Ting, Nomuras sjefsøkonom i Kina, sa at regjeringen kunne investere i megainfrastrukturprosjekter, øke utgiftene til sosiale trygder og direkte finansiere forsinkede boligprosjekter, og bli «byggeren av siste utvei». Men han la til at regjeringen vil møte noen begrensninger når de vurderer budsjettalternativene.
«Beijing vil sikkert rulle ut en rekke finanspolitikker og andre støttende politikker, men den eventuelle skalaen og innholdet i finanspakken kan være ganske improvisert og usikker på grunn av den gryende aksjemarkedsboblen og de fortsatt kontroversielle debattene om hva Beijing bør fokusere på . » skrev Lu i et notat torsdag.
Økonomer ved Morgan Stanley, inkludert Chetan Ahya, gjentok denne forsiktigheten, med henvisning til faktorer som landets gjeldsbyrde. Kinas gjeld i forhold til BNP nådde rekordhøye 286 % tidligere i år, ifølge data fra sentralbanker og statistikkbyråer samlet av Bloomberg.
«Etterspørselen etter finanspolitisk ekspansjon vil bare øke herfra,» skrev Ahya, Asias sjeføkonom, og andre i et tirsdagsnotat. «Selv om det ikke er noen harde grenser for i hvilken grad finanspolitikken kan være ekspansiv, tror vi at beslutningstakere forståelig nok kan være nølende med å gi betydelige lettelser i sammenheng med store budsjettunderskudd og høye nivåer av offentlig gjeld.»
–Med hjelp fra Tania Chen.
(Oppdatert med kommentarer fra HSBC og Danske Bank, HSCEI sluttkurs)
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
©2024 Bloomberg LP
«Reiseelsker. Twitter-forsker. Forfatter. Ekstrem kaffeguru. Ond popkulturfanatiker.»