SEOUL — Sør-Korea håper å etterligne Japans anstrengelser for å øke verdien av selskapene sine ettersom naboaksjemarkedet når rekordhøyt, med trekk Seoul håper vil redusere den «koreanske rabatten» på aksjekursene.
Men mens årelange forsøk på å presse japanske selskaper til å være mer lydhøre overfor aksjonærene bidro til å løfte Tokyo-aksjene over deres «boble»-høyde i 1989, kan det hende at reformer lansert forrige måned av Sør-Koreas president Yoon Suk-yeol ikke fortsetter å stimulere Seouls økonomi. aksjemarkedet, sier analytikere.
Referanseindeksen KOSPI nådde sitt høyeste nivå på mer enn 20 måneder denne uken, på grunn av optimisme over «Corporate Valuation Program», som vil bli annonsert på mandag, men noen markedsdeltakere forbereder seg på hva investorene tar fortjeneste neste uke. De mistenker at fremgangen kanskje ikke fortsetter utover det nasjonale valget i april.
«På dette stadiet kan vi ikke være sikre på konsekvensene som verdsettelsesprogrammet vil ha for bedriftssektoren,» sa Societe Generale-analytikere. «Det vi kan si med mer sikkerhet er at sannsynligheten for en revurdering har økt.»
Analytikere nevnte to oppmuntrende faktorer som kan skille dette programmet fra tidligere mislykkede reformtiltak: Japans eksempel og høyere deltakelse fra privatinvestorer enn tidligere.
Reformene tar sikte på å låse opp verdier i sørkoreanske selskaper, som har underprestert sine globale jevnaldrende hovedsakelig på grunn av dårlig beslutningstaking og styring av landets ugjennomsiktige chaebol-konglomerater.
Yoon ønsker også å oppmuntre innenlandske detaljinvestorer, som har vært storselgere av Seoul-aksjer. Tegn på reform har fremskyndet kjøp av utenlandske investorer.
Bedriftsreform er en nøkkelårsak til at Japans referanseindeks Nikkei-aksjen slo sin 34 år gamle rekord på torsdag, og markerte en oppgang på 17 % så langt i år etter en oppgang på 28 % i 2023.
Noen analytikere sier at Seouls program, det siste i en rekke trekk siden slutten av fjoråret, kan tilby større oppsidepotensial enn i Japan, men de advarer om at reformer må ha tenner for å ha en reell innvirkning.
NØDVENDIG OPPFØLGING
Tiltakene vil oppmuntre børsnoterte selskaper med lav verdivurdering til å erklære sine planer om å øke selskapets verdi og innføre en indeks over selskaper med høy aksjonærverdi, sa Financial Services Commission.
Regjeringen vurderer skatteinsentiver for å oppmuntre selskaper til å avlønne sine aksjonærer mer, sa finansministeren i forrige uke. Det planlegges også individuelle sparekontoer med skattelettelser på utbytte og renteinntekter fra lokale aksjer.
Noen selskaper svarer. Hyundai Mobis, Samsung C&T og SK Innovation er blant selskapene som kunngjorde planer i år om å kansellere 3,4 billioner won ($2,6 milliarder) aksjer som eies av selskapet – øke verdien av aksjene ved å redusere tilbudet – sammenlignet med 4,9 billioner won for alle av 2023.
«Verdivurderinger kan økes med minst 25 % hvis vi antar at koreanske høyverdisektorer får opptil halvparten av verdsettelsen av sine taiwanske motparter,» sa HSBC-analytikere i et notat.
Mandagens trekk vil sannsynligvis øke tilliten til bærekraften til Sør-Koreas reformer, sa Morgan Stanley-analytikere, men uten oppfølging vil KOSPI bli holdt «rekkeviddebundet, men litt skrått lavere på grunn av et visst nivå for profitttaking, med en større fokusere på handlinger som virkelig betyr noe i reformprosessen.
KOSPI steg 19 % i fjor, underresultatet fra Nikkei og amerikanske S&P500. I 2022 slo ytelsen Russland alene blant gruppen av 20 store økonomier.
Innenlandske detaljinvestorer solgte netto 13,8 billioner won (10,4 milliarder dollar) av lokale aksjer i fjor, deres største salg på 11 år. Så langt i år har de solgt 5,1 billioner won, mens deres rekordkjøp av amerikanske aksjer mer enn doblet seg fra samme periode i fjor, og de kjøpte japanske aksjer.
Utlendinger, derimot, kjøpte 11,3 billioner won av sørkoreanske aksjer i fjor og har allerede lagt til 10,2 billioner won så langt i 2024, eller 6,7 billioner won bare denne måneden.
For å opprettholde dette momentumet bør myndighetene vurdere å kreve, ikke bare oppmuntre, endring, sier analytikere. Hindringer inkluderer høye arveavgifter og større familieeierskap til bedrifter enn i Japan.
«Regjeringen har kommet opp med en godt utformet plan. Nå må den gi gulroten og pinnen som virkelig vil forandre virksomheter,» sa Han Ji-young, analytiker ved Kiwoom Securities.
«Reiseelsker. Twitter-forsker. Forfatter. Ekstrem kaffeguru. Ond popkulturfanatiker.»