Dine penger 2022 – Outlook-obligasjoner og renter: urolige tider for sparere | 06/01/22

Året 2022 blir en utfordring for investorer som ønsker å øke pengene sine med renter. Hvilke strategier kan fortsatt brukes for å få litt avkastning. Av Bernhard Bomke, Matthias Fischer, Simone Gröneweg, Markus Hinterberger, Andreas Höß, Oliver Ristau og Stefan Rullkötter

Tyskland har samlet et stort fjell av gjeld. Og som med gjeld, må du betale dem ned. Dette gjelder for enkeltpersoner og bedrifter så vel som for stater. Bare i 2022 vil Forbundsrepublikken Tyskland måtte betale tilbake obligasjoner, statskasseveksler og obligasjoner verdt 354,5 milliarder euro. Dette tilsvarer omtrent den totale økonomiske produksjonen (målt ved bruttonasjonalprodukt) i Argentina i et helt år.

Det er ingen tvil om at Tyskland vil betale tilbake denne gjelden i tide og i sin helhet. Det er et av få land i verden som har fått høyest mulig rating fra de tre store ratingbyråene (S&P, Moody’s, Fitch). Selv om dette er betryggende for investorer å vite, har det også sin pris. Og i form av avkastningen: Alle som investerer i tyske statsobligasjoner, annet enn svært langsiktige verdipapirer, må akseptere negativ avkastning. Spesielt hvis du tar hensyn til realavkastningen, det vil si tar hensyn til inflasjonsraten.

Tyske statsobligasjoner viser hjertet av renteinvesteringer: de som ønsker et høyt sikkerhetsnivå må akseptere tap av avkastning. Hvis du vil generere mer avkastning, må du være forberedt på å akseptere høyere risiko. Denne sammenhengen har alltid vært sann i kapitalmarkedene. Men det var først med den negative avkastningen at investorene ble smertelig klar over: Du investerer penger trygt og taper noe av det.

Problemer for «gamle» obligasjoner. Det vil ikke endre seg mye i 2022. Tvert imot står rentepapirer overfor en annen fare: Rentene kan stige på grunn av økende inflasjon. Høyere renter er imidlertid gift for fastkupongobligasjoner som allerede er utstedt. For å reflektere denne økningen i rentenivået, faller prisen på obligasjonen, noe som øker avkastningen. Jo lengre løpetid en forpliktelse har, desto sterkere blir effekten. En tysk statsobligasjon med en løpetid på omtrent 20 år (f.eks. ISIN DE0001135432) reduseres med 27 prosentpoeng dersom ytelsesnivået øker med ett prosentpoeng.

Hva betyr dette for investorer i 2022? På den ene siden vil papirer som modnes for lenge neppe være et godt valg. Og for det andre at investorer vil være godt posisjonert med obligasjoner som tilbyr en variabel rentekupong. Fordi disse kupongene er knyttet til en referanserente, slik som tre-måneders Euribor. Hvis denne renten øker, øker også obligasjonens variable kupong, og unngår dermed kurstap.

Dette er for eksempel tilfellet med Südzucker-forpliktelsen. Deres rentekupong består av tre måneders Euribor pluss et tillegg på 3,10 prosentpoeng. Med Euribor negativ for øyeblikket er dette for tiden rundt 2,5 %. Obligasjonen er imidlertid ansvarlig og derfor forbundet med høyere risiko. I tillegg, under visse omstendigheter knyttet til kontantstrømmen til virksomheten, kan rentebetalingen ikke betales.

I tillegg kan investorer også øke avkastningen på obligasjoner denominert i utenlandsk valuta – dersom den respektive valutaen appresierer mot euroen (ellers er det imidlertid fare for tap). Den norske kronen kan bli spennende ettersom den norske sentralbanken ønsker å heve styringsrentene i 2022 etter planen. Høyere renter gjør imidlertid en valuta mer attraktiv som investeringsmål og fører ofte til verdistigning. Investorer kan også håpe på det samme med den kanadiske dollaren: I sine kvartalsvise utsikter fra sentralbanken antar Bloombergs økonomiavdeling at Bank of Canada vil heve styringsrentene i 2022. De som ønsker å diversifisere investeringene sine bredere på en eurobasis satser de på obligasjonsfond som investerer i mer eller mindre risikable obligasjoner.

Daglig og fast innskudd. Hvis du vil omgå aksjemarkedet, se på de oppdaterte og tidsriktige innskuddskontoene. Men heller ikke her er situasjonen spesielt rosenrød. For håpet om at rentene på sparekontoer skal stige i 2022 kan ikke deles av markedseksperter som Max Herbst, hvis finansrådgivningstjeneste FMH har gitt øyeblikksbilder av renten i mer enn 30 år. Han nevnte også situasjonen til bankene, som for øyeblikket rett og slett ikke trenger penger fra kunder. «De vet tross alt ikke hva de skal gjøre med det heller,» sier Herbst.

Folk som ønsker å satse på kontanter og termininnskudd over natten, eller alle som ønsker å parkere reserven som de ønsker å betale for ikke-planlagte reparasjoner, står overfor en umulig oppgave. Gitt en inflasjonsrate på fire og enda mer nylig seks prosent, er alle sparetilbud fra banker, sparebanker og forsikringsselskaper ikke annet enn den velkjente dråpen i havet. Alle som for øyeblikket investerer 1000 dollar på kontoen med de høyeste rentene vil ha 1002 dollar etter et år, men gitt inflasjon har denne ingen kjøpekraft på rundt 950 euro. Ved tilbud med lavere eller litt negativ rente ser regningen enda mørkere ut.

Så det er ikke noe annet enn å begrense skaden. For selv tilbud som blokkerer pengene i mer enn ett år er neppe lønnsomme. Fra du er tre år er bindingsrenten hos gode tilbydere større enn 1 %, da flater den såkalte rentekurven ut. Fem års innskudd gir kun 1,2 % rente hos en ledende leverandør. Dette er langt fra tilstrekkelig for i det minste å opprettholde kjøpekraften til de investerte pengene.

Bildekilde: BÖRSE ONLINE, BÖRSE ONLINE, BÖRSE ONLINE, BÖRSE ONLINE