Markedskommentar ved Svein Aage Aanes, rentesjef ved DNB Kapitalforvaltning:
Som ventet økte den norske sentralbanken styringsrenten betydelig. Verdien øker med 0,5 prosentpoeng til 1,75 %. Dette er den femte renteøkningen siden starten av pandemien og den andre store renteøkningen på rad. Under pandemien ble styringsrenten satt ned til null i mai 2020. Vi forventer nok en renteheving i september for å bekjempe inflasjonen.
Arbeidsmarkedet i Norge er i full gang og det er ikke lenger bare midlertidige faktorer som energi- og råvarepriser som forårsaker inflasjonen. Andre «permanente inflasjonsdrivere» som lønnsøkninger og husleie stiger også kraftig, og sentralbanker reagerer på disse. Strøm, dagligvarer og andre daglige forbruksvarer har blitt dyrere, noe som reduserer kjøpekraften. Stigende priser er et tegn på at tilbud og etterspørsel er i ubalanse. Dersom arbeidsmarkedet er så sterkt som det er nå, kan det bidra til en spiral av stigende priser og lønninger. Renteøkningene forventes å slå raskere i kraft i Norge enn i USA, da husholdninger og bedrifter i Norge har flere lån med variabel rente.
Langsiktige renter lavere enn kortsiktige
Så langt, siden innføringen av stabile inflasjonsmål på midten av 1990-tallet, har vestlige sentralbanker klart å unngå de kraftige svingningene i inflasjonen som rådet på 1970- og 1980-tallet. Sentralbankkretser forstår tydelig at tap av tillit koster mye mer i lang sikt. Sentralbankene sikter derfor mot lav og stabil inflasjon og aksepterer en periode med svakere vekst på kort sikt, kanskje til og med en resesjon.
En ting Norge og USA har til felles er at markedsaktørene antar at rentetoppen nås neste vinter og da faller basisrenten noe, noe som blant annet gjenspeiles i at lang- sikte rentene er nå lavere enn kortsiktige renter. Forskjellen mellom tiårsrenter og toårsrenter økte. Den 17. august 2022 var den amerikanske toårsrenten 3,3 % og den tiårige yielden 2,85 %. Den norske utviklingen er ikke vesentlig annerledes.
Fed gir ut et «prikkdiagram» som viser hva komitémedlemmer tror den fremtidige styringsrenten vil være. Den topper seg i 2023 med en median på 3,75 % før den faller fra 2024. Det amerikanske markedet forventer at rentene vil falle raskere enn det som er angitt av sentralbanken. I juni publiserte Norges Bank sin forrige analyse, som anslår styringsrenten til litt over 3 prosent i 2023.
Hvorfor rentene i Norge vil fortsette å stige
Foto Svein Aage Aanes (Kilde: DNB Kapitalforvaltning)
Tips: Utbytte fra utenlandske aksjer beskattes to ganger hvis
dette økonomiske verktøyet administrerer refusjonen din
«Reiseelsker. Twitter-forsker. Forfatter. Ekstrem kaffeguru. Ond popkulturfanatiker.»