Jerome H. Powell, styreleder i Federal Reserve, fortalte lovgiverne tirsdag at en raskt helbredende økonomi ikke lenger trenger like mye sentralbankhjelp, og at det å holde inflasjonen i sjakk, selv ved å heve renten, vil være nøkkelen. for å tillate stabil ekspansjon som kom arbeiderne til gode.
Mr. Powell, som President Biden ble nylig utnevnt for en andre periode som president, står han overfor et komplisert økonomisk øyeblikk når han beveger seg mot en ny fireårsperiode som sjef for verdens mektigste sentralbank. Han ga sine siste tanker om Feds utfordring under sin bekreftelseshøring for Senatets bankkomité.
Økonomien vokser raskt, men den har blitt rammet av gjentatte bølger av koronavirus og en økning i inflasjonen som har vist seg å være sterkere og mer varig enn økonomer forventet. Arbeidstakere finner jobb og tjener lønnsøkninger, men økende utgifter til bolig, gass, mat og møbler klemmer kunder og svekker forbrukernes tillit.
Fed har i oppgave å opprettholde prisstabilitet, og tjenestemennene signaliserte nylig at de kunne heve renten flere ganger i år for å prøve å kjøle ned økonomien og forhindre at raskt stigende priser blir permanente. Mr. Powell – som er allment forventet å få bekreftelse – gjentok løftet tirsdag.
«Hvis vi ser at inflasjonen vedvarer på høye nivåer lenger enn forventet, hvis vi må heve renten mer over tid, vil vi gjøre det,» sa Powell.
Men sentralbanken har også et annet mandat: den skal lede økonomien mot full sysselsetting, en situasjon der folk som ønsker å jobbe og er i stand til det kan finne arbeid. Å kjøle ned økonomien kan bremse ansettelsen, så å prøve å fremme et sterkt arbeidsmarked og forsøke å legge grunnlaget for et sterkt arbeidsmarked kan kreve en balansegang for beslutningstakere.
Mr. Powell satte begge målene i sentrum i sitt vitnesbyrd, og antydet at det å holde prisøkningene i sjakk ville være avgjørende for å oppnå et bærekraftig og solid arbeidsmarked.
«Høy inflasjon er en stor trussel mot å oppnå maksimal sysselsetting,» sa han.
Hvis raske prisgevinster begynner å «slå rot i økonomien vår», kan det hende at Fed må reagere hardt for å dempe ukontrollert inflasjon og risikere å utløse en resesjon, sa Powell. For å unngå en smertefull politisk respons og i stedet legge grunnlaget for et sterkt fremtidig arbeidsmarked, la han til, er det viktig å kontrollere inflasjonen.
«Hvis inflasjonen blir for vedvarende, hvis disse høye inflasjonsnivåene slår rot i vår økonomi og i folks tenkning, så vil det uunngåelig føre til en mye strammere pengepolitikk fra vår side, og kan føre til en resesjon, og at det vil være dårlig for arbeiderne, sa Mr. Powell.
Økonomer forventer i økende grad at Fed-tjenestemenn vil foreta tre eller fire renteøkninger i 2022, grep som vil gjøre lån til husholdninger og bedrifter dyre og senke utgifter og vekst. Dette kan igjen svekke ansettelsen, hindre lønningene i å vokse like raskt, og holde prisene nede over tid ettersom folk kjøper mindre.
Feds renteøkninger vil legge til andre grep som tar sikte på å forhindre at økonomien overopphetes: Tjenestemenn bremser ned de store obligasjonskjøpene de brukte for å senke langsiktige renter og gi vekst, og beslutningstakere har signalisert at de kan begynne å redusere obligasjonsbeholdningen deres. i år.
De kan gjøre det passivt, slik at obligasjoner kan forfalle uten å reinvestere, eller de kan selge eiendeler. Mr. Powell lot døren stå åpen for begge mulighetene på tirsdag. Hvis Fed kutter disse beholdningene på balansen, vil dette forsterke den oppadgående bevegelsen i rentene, og avkjøle økonomien ytterligere.
«Komiteen har ikke tatt noen beslutninger om tidspunktet for dette – jeg tror vi må være både ydmyke og litt kvikke,» sa Mr. Powell.
Han bemerket at alle medlemmer av Feds politikkutformende komité forventes å heve renten i år, men antallet økninger vil avhenge av hvordan økonomien utvikler seg. Tjenestemenn har gjort det klart at større økonomiske byrder kan komme snart.
Loretta Mester, president i Federal Reserve Bank of Cleveland og en tjenestemann som tradisjonelt har favorisert en renteøkning mer enn mange av hennes jevnaldrende, sa han på Bloomberg Television tirsdag at han ville gå inn for å starte renteøkninger i mars og at han forventet tre trekk i år. Dette ble også indikert av Raphael Bostic, presidenten for Federal Reserve Bank of Atlanta i et intervju med Reuters mens en endring i marsreferanserenten kan være passende.
Utsiktene til en renteoppgang har irritert aksjeinvestorer i det siste. Høyere priser fraråder risikofylte investeringer som aksjer og kan holde tilbake veksten i bedriftens fortjeneste. Mens Mr. Powell snakket tirsdag, skiftet de store Wall Street-referansene mellom tap og gevinster.
Feds nylige og avgjørende grep mot hvordan man kan bekjempe inflasjon kan støttes av en inflasjonsrapport, som kommer ut onsdag, som forventes å vise den raskeste veksten i konsumprisene siden juni 1982.
Mr. Powell understreket at inflasjonen var høy både fordi forbrukernes etterspørsel etter varer var sterk og fordi forsyningen av varer og tjenester ble alvorlig forstyrret: pandemien stengte fabrikker, fraktruter var ikke i stand til å henge med ettersom forbrukere kjøper flere importerte varer og selskaper har i noen tilfeller slet med å ansette arbeidere for å utvide produksjon og tjenester.
Fed kan bidra til å avkjøle etterspørselen med verktøyene sine, men den håper også tilbudet vil ta seg opp etter hvert som selskaper lærer å leve med det nye landskapet skapt av pandemien, sa Powell.
Å holde inflasjonen i sjakk «vil kreve at vi bruker verktøyene våre, så lenge de fungerer på etterspørselssiden, mens vi også forventer hjelp på tilbudssiden,» sa han.
Å forutsi inflasjonsbanen var imidlertid en skremmende oppgave under pandemien. Fed spådde i utgangspunktet at inflasjonen ville bryte ut tidlig i 2021 og deretter avta, men politikere, som mange spådommere i privat sektor, tok feil.
«Vi ser egentlig ikke, ennå, den typen fremgang som i hovedsak alle prognosemakere trodde vi ville se nå,» sa Powell, i hvert fall når det kommer til sammenfiltrede forsyningskjeder.
«Folk ønsker å kjøpe biler – bilprodusenter kan ikke lage biler lenger, fordi det ikke er noen halvledere,» sa han og påpekte den uvanlige perioden med pandemien. — Det skjedde aldri.
Noen republikanere, inkludert senator Patrick J. Toomey fra Pennsylvania, fryktet at Fed kan ha gått for sakte for å motvirke prisveksten, delvis på grunn av en ny okkupasjonssentrisk tilnærming introdusert av Mr. Powell.
«Jeg er redd Feds nye pengepolitiske rammeverk har ført til at den ligger bak kurven,» sa Toomey. Men så berømmet han Fed for å endre sin holdning etter hvert som forholdene utviklet seg og inflasjonen viste tegn til å vedvare.
Investorer ser ikke ut til å dele bekymringen for at sentralbanken ikke vil klare å bringe situasjonen tilbake under kontroll, sa Subadra Rajappa, leder for USAs rentestrategi i Société Générale. Han la merke til det vurderte inflasjonsforventninger i finansielle eiendeler var det stabilt da investorene ønsket rundt fire renteøkninger i år.
Markedene «tror i det minste at de vil være i stand til å heve rentene og dempe risikoen for ukontrollert inflasjon,» sa han.
«Internettevangelist. Ekstrem kommunikator. Subtilt sjarmerende alkoholelsker. Typisk tv-nerd.»